MERCADOS FINANCIEROS

 

LA CRISIS FINANCIERA POR LEOPOLDO ABADÍA:

- Contexto: Bajan los intereses en EEUU y esto provoca que los bancos no puedan hacer negocio.

-Ante esta situación, los bancos buscan personas a las que hacerles hipotecas: los famosos NINJAS (No Income–no ingresos, No Job–no trabajo, No Acquest-no propiedades). Dicho de otra forma: “la típica persona a la que no le dejarías ni 5€”.

-Los bancos eran conscientes de que gran parte de los NINJAS no podrían hacer frente a sus hipotecas, pero como esperaban que el mercado inmobiliario continuase subiendo, con vender las casas de los NINJAS que no pagan se solucionaría el problema e incluso ganarían más.

-Los bancos deciden hacer “paquetes de hipotecas” formados por “hipotecas buenas” e “hipotecas porquería” (NBS) y vendérselos a otros bancos. Como consecuencia, todos los bancos tienen “porquería” pero no saben cuánta.

-En el mercado interbancario los bancos se prestan dinero unos a otros cada día a un determinado tipo de interés llamado Euribor (índice asociado a las hipotecas). Como los bancos no se fían unos de otros piden más intereses, haciendo que las hipotecas de las personas de a pie se disparen.

UN BUMERÁN QUE DA MUNICIÓN A LOS ESPECULADORES:

-¿En qué consisten las ventas a corto? Consisten en apostar por la caída en Bolsa de precio de un determinado activo. El proceso más habitual es el siguiente: un inversor pide prestadas acciones, bonos o divisas a un tercero durante un plazo determinado a cambio de un tipo de interés. Finalizado el período de préstamo el inversor recomprará esos títulos para devolvérselos a su propietario esperando que su valor haya caído, apuntándose a plusvalía.

-¿Qué efecto tiene sobre el precio de los activos? El impacto es similar al de un bumerán. En una primera fase, la acumulación de apuestas bajistas hunde el precio. Más tarde, cuando los inversores recompran sus títulos, la presión es alcista. Los detractores de esta operativa advierten que dispara la volatilidad, sus defensores argumentan que proporcionan liquidez al mercado.

-¿Se pueden realizar apuestas bajistas sin tener títulos? En algunos países está permitido realizar ventas a corto descubiertas. En España sólo se puede apostar al descubierto con deuda pública o seguros contra impago.

-¿Se puede saber cuántas apuestas bajistas concentra cada compañía? En la actualidad hay que comunicar a la CNMV todas las posiciones cortas que superen el 0,2% del capital de una compañía (sea esta financiera o de otro sector).

LA COMIDA Y LA ESPECULACIÓN FINANCIERA:

-Entre 2006 y 2008 la FAO y otras organizaciones detectaron unos picos muy altos en los precios de los alimentos, especialmente del arroz y de los cereales. En los países industrializados el precio aumentó, pero este aumento se tradujo en los países en vías de desarrollo en que la población no pudiese tener acceso a la alimentación.

-Al principio los agricultores le vendían su producción anual al molinero. Después, el agricultor, comienza a venderle al molinero las producciones de los años venideros, lo que provoca un riesgo, una incertidumbre tanto para el agricultor como para el molinero.

Para cubrir estos posibles riesgos apareció la figura del especulador, que hacía las veces de intermediario entre agricultor y molinero. Esta figura asumía los riesgos pero siempre obtenía unos beneficios mucho mayores a los del agricultor y los del molinero.

-Los especuladores tienen el control del mercado y hacen que suban o bajen los precios a su antojo.

-Conclusión: Es necesario que se supervise más de cerca las acciones llevadas a cabo por los especuladores, ya que no se puede permitir que los éstos obtengan unos márgenes tan descomunales y dominen el mercado a costa de los que viven en la extrema pobreza y no pueden tener acceso a una alimentación mínima.

EN MANOS DE LA MÁQUINA:

-La introducción de la maquina en el mundo de la inversión supone una revolución. La tendencia a invertir con sistemas autómatas HFT es cada vez mayor en todos los países  y sigue aumentando, esto provoca una serie de cambios.

-La velocidad es vital, ya que cuantas más operaciones realice el sistema, mas beneficio genera. Las empresas buscan nuevas ubicaciones cercanas a los servidores porque ahorra tiempo en las operaciones de las maquinas.(proximity).

-Se reduce el número de intermediarios y se requieren nuevos perfiles profesionales para controlar y programar las maquinas.

-Los inversores finales también cambian su comportamiento, la duración media de las inversiones  ha descendido desde 4 años a 2 meses en EEUU.

-Estos sistemas tienen ventajas, ya que aportan liquidez al mercado, reducen costes y ayuda a anular ineficiencias a en la formación de precios, pero introduce en el mercado una mayor inestabilidad. Por eso, desde Bruselas se le quieren poner límites al sistema HFT para lograr unos mercados financieros más eficientes y resistentes.

EL VATICANO:

-El Vaticano propone la creación de una autoridad pública de competencia universal ante la fragilidad del sistema económico actual. Intervención pública para combatir la idea de que un mercado es capaz de autorregularse.

-Denuncia la situación desfavorable de algunos sectores y la falta de inversión en los mismos. El caso de la agricultura, por ejemplo, que desemboca en la subida del precio de los alimentos.

MERCADOS FINANCIEROS SIN LIMITE DE VELOCIDAD:

-HFT (high frecuency trading) es una negociación automatizada en los mercados financieros que emplea tecnología para interpretar y ejecutar estrategias de negociación en los mercados, enviando órdenes a los mercados en gran cantidad y a gran velocidad.

-Surge en los años 90, y está formado por operadores por cuenta propia y algunas entidades financieras. Algunos actúan como intermediarios puros y otros mezclan su actividad de representación con su faceta de inversores por cuenta propia.

-Los operadores desarrollan su actividad durante un periodo muy corto de tiempo, casi nunca más de un día. Se aprovechan de la ausencia de regulación para ejercer dicha actividad, accediendo incluso a los libros de órdenes de los inversores reales en beneficio propio.

-Estos movimientos a gran velocidad generan desconfianza y provocan la salida de inversores e intermediarios, los cuales precisan de minutos para tomar una decisión de  inversión.

-Los horizontes de inversión tan cortos provoca que el mercado financiero vaya dirigido a cortoplacistas. Es muy probable que el papel de los HFT esté jugando un papel negativo en la situación actual, ya que a menudo ignoran la información económica y desconocen qué activo financiero están negociando.

-Los organismos reguladores existentes carecen de herramientas informáticas para supervisar estos movimientos, facilitando su expansión y provocando que este virus se extienda operando a gran velocidad, dando lugar a posibles consecuencias de mayor magnitud ante la falta de freno, generando inestabilidad en los mercados.

LA ESPECULACIÓN SE CEBA CON LA BANCA ESPAÑOLA: 

-La decisión de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de apostar en contra de los especuladores ha propiciado el aprovechamiento de los inversores en cuanto ha abierto la Bolsa de Madrid, provocando una caída del 2,5%.

-Una de las peores jornadas del año, sólo suavizada con los datos positivos macroeconómicos de EEUU, con la mejora del desempleo; la decisión de Grecia de reducir en 325 millones su presupuesto; provocaron la mayor caída del año, muy por encima de los principales mercados europeos.

-El Congreso validó la reforma financiera, sumada a la ampliación de capital de Bankia, dando lugar también a que las apuestas bajistas se centraran en las entidades con un futuro más incierto.

-Bankia fue el principal objetivo de estos bajistas, porque además de diluir el valor de las acciones actuales con la ampliación de capital, ha sido objetivo fácil ya que acaba de empezar a cotizar en Bolsa. Otros bancos como Popular o Sabadell también han sido objetivo. Pero los bancos han reaccionado comprando sus propias acciones para compensar estas apuestas bajistas.

-Otra medida que suavizó la caída fue la subasta del Tesoro español, estimulada por la inyección de liquidez del BCE. Esta medida tensionó la prima de riesgo española, suavizándose poco después.

-La banca española sigue aparcando ingentes sumas de dinero en el BCE en lugar de destinarlo a empresas y familias, que es el verdadero fin para el que se lo han prestado; además permite los movimientos cortoplacistas y desprecia a los ahorradores.

J. Santiago Santomé Sequeiros

Iago Otero Solla

Adrián Cidrás Rioseco